Die Marktkapitalisierung — Kurs mal umlaufendes Angebot — hat einen offensichtlichen Schwachpunkt: Sie unterstellt, dass jeder Coin gleichzeitig zum aktuellen Kurs verkauft werden k\u00f6nnte, was f\u00fcr keinen Verm\u00f6genswert je zutrifft. Die Realized Capitalization wurde als Alternative entwickelt, die das zu beheben versucht, und es lohnt sich, sowohl ihre echte Cleverness als auch ihre tats\u00e4chlichen Grenzen zu verstehen.<\/p>\n
Statt jeden Coin zum heutigen Kurs zu bewerten, bewertet Realized Cap jeden Coin zu dem Kurs, zu dem er zuletzt on-chain bewegt wurde, und summiert dann \u00fcber das gesamte Angebot. Ein Coin, der seit seinem Mining 2011 nicht bewegt wurde, wird zu seinem Kurs von 2011 bewertet; ein Coin, der gestern den Besitzer gewechselt hat, wird nahe am heutigen Kurs bewertet. \u00dcber alle Coins summiert, n\u00e4hert sich das der aggregierten Kostenbasis des Netzwerks an — grob gesagt, was der Markt insgesamt f\u00fcr die Coins, die er h\u00e4lt, “bezahlt” hat, statt dessen, was er theoretisch gerade f\u00fcr alle davon bekommen k\u00f6nnte.<\/p>\n
Das macht Realized Cap n\u00fctzlich f\u00fcr eine konkrete Frage: Sitzt das Netzwerk in Summe auf nicht realisierten Gewinnen oder Verlusten gegen\u00fcber dem Zeitpunkt, zu dem Coins zuletzt den Besitzer wechselten? Liegt die Marktkapitalisierung deutlich \u00fcber der Realized Cap, sitzen die meisten Halter auf Buchgewinnen; n\u00e4hern sich die beiden an oder kehrt sich das Verh\u00e4ltnis um, liegt ein gro\u00dfer Teil der Halter nahe an oder unter ihrer Kostenbasis. Das ist ein echt anderes und oft aussagekr\u00e4ftigeres Signal als der Spotkurs allein.<\/p>\n
Die grundlegende Realized-Cap-Berechnung wird direkt und transparent aus \u00f6ffentlichen Chain-Daten abgeleitet — sie erfordert kein Clustering und kein R\u00e4tselraten, nur die Verfolgung, wann jeder UTXO zuletzt bewegt wurde und zu welchem Kurs. Die ausgefeilteren Kennzahlen, die darauf aufbauen, sind eine andere Geschichte. Die MVRV-Ratio, verschiedene “Gewinn und Verlust”-Kohortenaufteilungen und die meisten HODL-Wave-nahen Kennzahlen f\u00fcgen typischerweise Annahmen dar\u00fcber hinzu, welche Adressen zur selben Entit\u00e4t geh\u00f6ren, um etwa das b\u00f6rsengehaltene Angebot oder speziell das Verhalten von Langzeithaltern zu sch\u00e4tzen.<\/p>\n
Diese Entity-Clustering-Heuristiken — Common-Input-Ownership-Heuristiken, Kennzeichnung bekannter B\u00f6rsenadressen, Erkennung von Wechselgeld-Adressen — sind echt n\u00fctzlich und echt unsicher zugleich. Verschiedene Datenanbieter verwenden unterschiedliche Heuristiken, ver\u00f6ffentlichen sie selten vollst\u00e4ndig und k\u00f6nnen infolgedessen bei denselben zugrunde liegenden Chain-Daten zu unterschiedlichen Ergebnissen kommen. Eine auf zwei Dezimalstellen angegebene Zahl kann einen falschen Eindruck von Pr\u00e4zision erwecken, den die zugrunde liegende Methode nicht hergibt.<\/p>\n
Der grundlegende Realized-Cap-Wert ist verteidigbar, und wir behandeln ihn in unseren Analysen. Die verfeinerten Ableitungen — diejenigen, die die dramatischsten Schlagzeilen liefern — h\u00e4ngen von Clustering-Annahmen ab, die wir nicht unabh\u00e4ngig verifizieren k\u00f6nnen und die je nach Anbieter variieren. Statt eine Zahl anzuzeigen, die wir nicht verteidigen k\u00f6nnten, w\u00fcrde man uns fragen, wie sie genau berechnet wurde, l\u00e4sst The Bitcoin Signal<\/a> diese Familie von Kennzahlen vollst\u00e4ndig weg. Das ist eine bewusste Entscheidung, kein Versehen, und sie ist auf unserer Methodik-Seite<\/a> dokumentiert.<\/p>\n Wenn Sie auf eine von Realized Cap abgeleitete Kennzahl sto\u00dfen, fragen Sie, welche Entity-Clustering-Annahme ihr zugrunde liegt, ob der Anbieter seine Methodik offenlegt und ob dieselbe Zahl von einer unabh\u00e4ngigen Quelle best\u00e4tigt wird. Behandeln Sie \u00dcbereinstimmung \u00fcber mehrere Quellen hinweg als st\u00e4rkeren Beleg als die Zahl eines einzelnen Anbieters, so pr\u00e4zise sie auch angegeben wird.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Realized Cap ist eine wirklich clevere Idee \u2014 sie bewertet jeden Coin zu dem Kurs, zu dem er zuletzt bewegt wurde, nicht zum aktuellen Spotkurs. Sie beruht aber auch auf Annahmen, die selten in die Schlagzeilenzahl einflie\u00dfen.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[15],"tags":[],"class_list":["post-320","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-on-chain-metrics"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/320","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=320"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/320\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=320"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=320"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=320"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Wie Sie sie verantwortungsvoll lesen<\/h2>\n