En cada ciclo de halving, la misma pregunta resurge, normalmente planteada como un hecho ya resuelto en una direcci\u00f3n u otra: \u00bfreemplazar\u00e1n alg\u00fan d\u00eda las comisiones de transacci\u00f3n de Bitcoin al subsidio de bloque como ingreso de los mineros, financiando el presupuesto de seguridad una vez que la emisi\u00f3n se acerque a cero? Creemos que esto merece una mirada propiamente desde los primeros principios, porque tanto el bando que dice con seguridad “s\u00ed, obviamente” como el que dice con seguridad “no, esto es un defecto fatal” est\u00e1n haciendo afirmaciones que la evidencia actual no respalda del todo.<\/p>\n
A los mineros se les paga de dos formas: el subsidio de bloque (bitcoin reci\u00e9n emitido, actualmente una fracci\u00f3n de lo que era en el lanzamiento, y que se reduce a la mitad aproximadamente cada cuatro a\u00f1os) y las comisiones de transacci\u00f3n (pagadas por los usuarios por su inclusi\u00f3n en un bloque). El subsidio sigue un calendario fijo y p\u00fablicamente conocido que converge hacia cero a lo largo del pr\u00f3ximo siglo, con la abrumadora mayor\u00eda de \u00e9l ya emitida mucho antes de esa fecha. A medida que el subsidio se reduce, las comisiones se convierten necesariamente en una porci\u00f3n mayor de cualquier ingreso de los mineros que quede — la pregunta abierta es si esa porci\u00f3n se vuelve lo suficientemente grande, en t\u00e9rminos absolutos, para financiar un presupuesto de seguridad adecuado para proteger una red del valor de Bitcoin.<\/p>\n
Al observar la historia real de la composici\u00f3n del ingreso de los mineros, las comisiones de transacci\u00f3n t\u00edpicamente han representado una porci\u00f3n peque\u00f1a del ingreso total — a menudo en un solo d\u00edgito bajo como porcentaje — con el subsidio de bloque haciendo la abrumadora mayor\u00eda del trabajo. Sin embargo, esta porci\u00f3n no es est\u00e1tica: varios episodios la han visto dispararse bruscamente. El periodo de congesti\u00f3n de 2017, varios repuntes de demanda de 2021, y los picos de comisiones impulsados por inscripciones de 2023–24 empujaron todos la porci\u00f3n de comisiones a dos d\u00edgitos, superando ocasionalmente y de forma breve al propio subsidio durante los momentos m\u00e1s agudos.<\/p>\n
El patr\u00f3n en cada uno de estos episodios es el mismo: un aumento brusco, seguido de una reversi\u00f3n hacia la l\u00ednea base baja anterior una vez que la demanda impulsora espec\u00edfica (congesti\u00f3n, una moda particular de actividad on-chain) remit\u00eda. Ning\u00fan episodio observado hasta ahora ha establecido un piso nuevo, duradero y m\u00e1s alto para el ingreso sostenido por comisiones.<\/p>\n
Hay dos fuerzas estructurales en juego, y apuntan en direcciones distintas. Por un lado, el escalado de capa dos — principalmente la Lightning Network — est\u00e1 expl\u00edcitamente dise\u00f1ado para sacar de la cadena base los pagos rutinarios de bajo valor, liquidando muchos pagos mediante transacciones ocasionales de canal on-chain en su lugar. Si Lightning tiene \u00e9xito en su prop\u00f3sito declarado, deber\u00eda reducir el n\u00famero de transacciones de pago rutinarias que compiten por el espacio de bloque de la capa base, lo cual juega en contra del crecimiento de las comisiones incluso cuando el sistema m\u00e1s amplio tiene \u00e9xito seg\u00fan sus propios t\u00e9rminos.<\/p>\n
Por otro lado, la demanda de la capa base no se limita a los pagos. Las transacciones que transportan datos (inscripciones y casos de uso similares), las grandes liquidaciones agrupadas de exchanges y sistemas de capa dos, y casos de uso que a\u00fan no existen podr\u00edan impulsar la demanda de espacio de bloque escaso al alza, independientemente de cualquier cosa parecida a “m\u00e1s personas haciendo pagos”. Los picos de comisiones de 2023–24 fueron impulsados sustancialmente por exactamente este tipo de demanda ajena a los pagos, que nadie hab\u00eda pronosticado espec\u00edficamente de antemano.<\/p>\n
Esto no puede resolverse solo con argumentos — requiere datos que a\u00fan no existen, porque el subsidio nunca ha ca\u00eddo ni siquiera cerca del nivel en el que esta din\u00e1mica se pondr\u00eda a prueba de verdad. La postura honesta es rastrear la porci\u00f3n de comisiones sobre el ingreso total de los mineros en cada halving como un dato genuino y continuo, sin tratar ninguna lectura individual — alta o baja — como prueba de d\u00f3nde terminar\u00e1 la tendencia a varias d\u00e9cadas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vale la pena separar dos preguntas que a menudo se fusionan: si el ingreso por comisiones sube lo suficiente en t\u00e9rminos de d\u00f3lares absolutos, y si eso es suficiente seguridad en relaci\u00f3n con lo que realmente se necesita para proteger el valor de la red en ese momento futuro. Un presupuesto de seguridad absoluto m\u00e1s peque\u00f1o podr\u00eda ser perfectamente adecuado si el costo de atacar la red escala de forma sensata con lo que se est\u00e1 protegiendo. No podemos resolver eso junto con la pregunta de las comisiones, porque ambas dependen de la misma trayectoria futura incognoscible de precio y demanda.<\/p>\n
No demostrado, en ninguna direcci\u00f3n, con la evidencia disponible hoy. Esta es una de las preguntas genuinamente abiertas a largo plazo en el dise\u00f1o de Bitcoin, y tratarla como resuelta — ya sea en la direcci\u00f3n de “obviamente est\u00e1 bien” o en la de “defecto fatal” — supone afirmar m\u00e1s seguridad de la que cuatro halvings de datos hist\u00f3ricos pueden respaldar. Seguiremos rastreando la cifra de porci\u00f3n de comisiones en cada halving futuro, y seguiremos dici\u00e9ndolo si el panorama permanece sin resolver.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Cada halving empuja un poco m\u00e1s a la vista la misma pregunta abierta: \u00bfpueden las comisiones de transacci\u00f3n por s\u00ed solas llegar a financiar la seguridad que mantiene honesta la cadena de Bitcoin? La pregunta se hace constantemente. Rara vez se examina con este cuidado.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":["post-201","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-deep-dives"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/201","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=201"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/201\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=201"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=201"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlogical.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=201"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}