Aktive Adressen steigen. Bedeutet das, dass mehr Menschen Bitcoin nutzen?

Aktive Adressen sind wahrscheinlich die am häufigsten zitierte On-Chain-Kennzahl überhaupt und tauchen in Schlagzeilen, Research-Berichten und Social-Media-Threads als Kurzformel für “Bitcoin-Adoption” auf. Sie verdient genauere Prüfung, als sie meist bekommt, denn was sie zählt und was man ihr nachsagt zu zeigen, sind zwei verschiedene Dinge.

Was die Kennzahl tatsächlich zählt

Aktive Adressen zählen eindeutige Bitcoin-Adressen, die innerhalb eines bestimmten Zeitraums, typischerweise eines Tages, in einer Transaktion aufgetaucht sind — sendend oder empfangend. Das ist direkt beobachtbar und überprüfbar: Jeder kann die Zählung unabhängig anhand öffentlicher Chain-Daten bestätigen, was im Vergleich zu Kennzahlen, die auf proprietären Heuristiken beruhen, eine echte Stärke ist.

Warum “Adresse” nicht “Nutzer” bedeutet

Die Lücke zwischen Adresse und Nutzer verläuft in beide Richtungen. Moderne Wallet-Software, die dem weit verbreiteten HD-Wallet-Standard (BIP-32/44) folgt, erzeugt standardmäßig für jede eingehende Transaktion eine neue Empfangsadresse — das ist gute Datenschutzpraxis, da es einem außenstehenden Beobachter erschwert, all Ihre Zahlungen trivial miteinander zu verknüpfen. Eine Person, die normal Transaktionen tätigt, kann im Laufe der Zeit Dutzende oder Hunderte Adressen erzeugen. Das bläst die Zählung im Verhältnis zur tatsächlichen Nutzerzahl auf.

In die andere Richtung können Verwahrbörsen — wo ein sehr großer Teil der Bitcoin-Aktivität von Privatanlegern stattfindet — Millionen Kunden bedienen und dabei die Chain nur gelegentlich berühren, über gebündelte, konsolidierte Transaktionen aus einer kleinen Zahl von Hot-Wallet-Adressen. Interne Überweisungen zwischen Kunden derselben Börse berühren die Chain überhaupt nicht. Das drückt die Zählung im Verhältnis zur tatsächlichen wirtschaftlichen Aktivität nach unten.

Was ein anhaltender Trend Ihnen dennoch sagen kann

Nichts davon macht die Kennzahl wertlos. Ein großer, anhaltender, mehrmonatiger Anstieg oder Rückgang der aktiven Adressen spiegelt eine echte Verschiebung in irgendetwas wider — On-Chain-Abwicklungsnachfrage, Adoptionsmuster bei Wallet-Software oder echte neue Nutzung —, auch wenn sie Ihnen nicht genau sagen kann, in welchem davon. Sie ist ein legitimer grober Aktivitätstrend und aus diesem Grund beobachtenswert.

Was sie nicht kann, ist als Ersatz für “wie viele Menschen Bitcoin nutzen” zu dienen, eine Zahl, die derzeit niemand allein aus öffentlichen Daten präzise messen kann. Jede Schlagzeile, die einen Chart der aktiven Adressen direkt in eine Behauptung über Nutzerwachstum übersetzt, macht einen Sprung, den die Daten nicht stützen.

Wie wir sie verwenden

Auf Das Bitcoin-Signal zeigen wir die aktuelle Zahl der aktiven Adressen im Verhältnis zu ihrem 30-Tage-Durchschnitt, ausdrücklich mit dem oben genannten Vorbehalt versehen. Gerichtete, anhaltende mehrmonatige Veränderungen behandeln wir als weiter untersuchenswert, und wir berichten Tag-zu-Tag-Rauschen in dieser Reihe nicht als für sich genommen bedeutsam.